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Ⅲ期临床试验:采用随机、盲法、安慰剂对照(或对照苗)设计,全面评价疫苗的有效性和安全性,一般受试者为数千到几万例不等。该期是疫苗上市获得注册批准的基础。若关键性Ⅲ期临床试验获得预期临床保护效果,安全性良好,企业方可将临床数据资料递交国家药品监督管理部门申报生产。

I期临床试验:初步考察人体安全性,一般受试者为几十至百例。鉴于首次进行人体I期临床的重要性,国家专门发布《药物Ⅰ期临床试验管理指导原则》。若疫苗I期临床结果显示安全性良好,方可进行Ⅱ期临床试验。Ⅱ期临床试验:主要进行疫苗的剂量探索研究,以及初步的有效性评价并考察进一步扩大人群后的安全性。一般受试者为几百到上千例。Ⅱ期临床试验达到预期目的后,方可进行Ⅲ期临床试验。

英法也在蠢蠢欲动从叙利亚战争局势来看,叙利亚政府军在盟友和俄罗斯空军支持下,先后收复了阿勒颇和代尔祖尔,又即将拨掉东古塔这个钉子,可谓连战皆胜,并且杜马反对派武装也在与政府军谈判,准备停火撤退,因此在这个节骨眼上叙利亚政府军使用化学武器可能性几——没有相比较之下,美国需要一个借口介入叙利亚局势,以扳回局面。

此前有报道称,如果没有额外的资金,WeWork将在11月中旬耗尽现金。据报道,WeWork上周一直在与摩根大通进行谈判,以筹集约50亿美元。软银已经向WeWork投资了100多亿美元,据媒体报道,作为新融资计划的一部分,预计软银还将再投资50亿美元。摩根大通一直是WeWork的大债主,是仅次于软银和Benchmark的第三大外部股东。该行原本还是其IPO的主要承销商。

5. 周五北向资金再度流入超百亿,依然占据A股重要话语权。借鉴台韩经验,市场在组合配置中权重上升期外资加速流入是大趋势,我们预计4-5月A股将再度迎来流入高峰。但随着年初开启的全球risk-on告一段落,A股外资流入节奏的波动放大,跟踪美债收益率曲线倒挂及新兴市场风险暴露对流入速率形成扰动。我们在12月20日的报告《变与不变-外资路演感悟》中提出“2018年发达经济体股票市场跑赢新兴市场,全球信用紧缩周期对相对脆弱的新兴市场更为不利。2019年存在变化的可能,如果美债收益率倒挂导致美联储加息周期提前结束,那么全球信用紧缩周期可能放缓,全球资金从美国流出,则权益配置将从发达市场转移向已经杀过估值、基本面相对稳健的新兴市场如A股市场。”19年Q1外资流动印证我们判断。对于二季度北上资金的趋势,我们概括为“加速流入,节奏波动”——一方面,由于6月份A股入摩纳入因子将从5%提高至10%、且A股将首次正式纳入富时指数,参考去年入摩经验我们预计今年4-5月外资流入将再度加速,形成今年全年的一个小高峰;另一方面,1-2月全球流动性紧缩缓和带来风险资产risk-on的阶段过去,上周美债利率倒挂引发全球股市动荡,外资受美股涨跌、VIX指数波动的影响极大,叠加土耳其股债汇动荡预示新兴市场脆弱性,预示着A股外资流入节奏将波动放大,对股市流动性形成扰动。

波音经济学:技术垄断下的信任过去的100年里,波音站在了世界高端制造业塔尖上。就如证券公司Valuentum Securities证券研究总裁布莱恩·奈尔森(Brian Nelson)所说的,很难让人不喜欢波音的商业经济学。奈尔森对《财经》记者说,商用飞机的制造考虑的是长期因素。当航空航天业的高管考虑打造新产品时,他们要考虑到未来10年-20年的消费者和竞争格局,或者更长。这种前瞻性的思维与长期投资者是一致的,后者的视野可能还要看得更远。

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